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收盘总结
沪指缩量反弹0.14% AI产业链集体爆发 铜连接、液冷概念领涨两市。三大指数午后窄幅震荡集体收涨，截至收盘，沪指涨0.14%，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.39%。两市个股涨多跌少，上涨个股超3600只；两市全天成交1.26万亿元，较上一日缩量成交192亿元，内资主力资金净流出33.06亿元；两市涨跌中位数为0.80%。
盘面上，市场情绪略有回暖，银行保险板块回调，资金回流题材股，题材概念多数反弹。AI产业链全线爆发！铜缆高速连接概念领涨两市，金信诺、博创科技、兆龙互连20CM涨停，鑫科材料、沃尔核材等多股涨停；液冷、光模块、算力等概念集体走强，依米康20CM涨停，科士达、铭普光磁（维权）等多股涨停；AI眼镜、消费电子概念拉升，瑞芯微、移远通信等多股涨停；微信小店、抖音等电商概念全天强势，凯淳股份20CM涨停，环球印务、实益达等多股涨停；半导体、人形机器人、飞行汽车、量子科技等新质生产力方向全线走强。
跌幅方面，墨脱水电站概念领跌两市，高争民爆、西藏天路跌停；午后风电、光伏板块走低，通威股份跌超5%；创新药、仿制药、CRO等医药概念集体下行，莱美药业跌超10%；银行、保险、中特估板块回调；煤炭、电力、高速公路等高股息行业表现弱势。
消息面上，1、国办印发文件提出，将低空经济、量子科技、商业航天等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围；2、继微信内测送礼物功能之后，抖音推出送礼物红包；3、工信部等三部门鼓励企业探索智能研发新应用，开发“人工智能+”研发设计软件；4、近日，光伏巨头通威股份、大全能源等宣布减产。
一、市场消息汇总
1、沪指缩量反弹0.14% AI产业链集体爆发 铜连接、液冷概念领涨两市
三大指数午后窄幅震荡集体收涨，截至收盘，沪指涨0.14%，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.39%。两市个股涨多跌少，上涨个股超3600只；两市全天成交1.27万亿元，较上一日缩量成交88亿元，内资主力资金净流出33.06亿元；两市涨跌中位数为0.80%。盘面上，市场情绪略有回暖，银行保险板块回调，资金回流题材股，题材概念多数反弹。AI产业链全线爆发！铜缆高速连接概念领涨两市，金信诺、博创科技、兆龙互连20CM涨停，鑫科材料、沃尔核材等多股涨停；液冷、光模块、算力等概念集体走强，依米康20CM涨停，科士达、铭普光磁等多股涨停；AI眼镜、消费电子概念拉升，瑞芯微、移远通信等多股涨停；微信小店、抖音等电商概念全天强势，凯淳股份20CM涨停，环球印务、实益达等多股涨停；半导体、人形机器人、飞行汽车、量子科技等新质生产力方向全线走强。跌幅方面，墨脱水电站概念领跌两市，高争民爆、西藏天路跌停；午后风电、光伏板块走低，通威股份跌超5%；创新药、仿制药、CRO等医药概念集体下行，莱美药业跌超10%；银行、保险、中特估板块回调；煤炭、电力、高速公路等高股息行业表现弱势。消息面上，1、国办印发文件提出，将低空经济、量子科技、商业航天等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围；2、继微信内测送礼物功能之后，抖音推出送礼物红包；3、工信部等三部门鼓励企业探索智能研发新应用，开发“人工智能+”研发设计软件；4、近日，光伏巨头通威股份、大全能源等宣布减产。
评：今天终于修复了，虽然沪指仅微涨0.14%。但个股表现不错，3600多家上涨，百家涨停，中位数+0.8%！你们都赚钱了吧？
不过，很多人跑一头牛，回来一只鸡，又跑一头牛，又回来一只鸡…。这账算不过来啊，年底了别这么多套路，让大家能真正回回血。
另外，两市量能只有1.27万亿，虽然有外资缺席的原因；但内资还是有点怂，大A想要突破，起码应该搞到1.5万亿以上！
对了，明天外资回来了，你们猜他们是买还是砸呢
2、国家发改委成立低空经济司 统筹低空经济发展
2024年12月25日，国家发改委召开交通、民航、工信、公安等部门相关会议，宣布低空经济司挂牌成立，该举措旨在进一步推动低空经济发展。低空经济司的成立背景包括政策推动、市场潜力和产业协同需求。政策方面，国家已将低空经济写入国家规划，并重视其发展。中国航空运输协会领导专门拜访了低空经济司，呈报有关低空经济发展调研报告，建立起了联系。综合各方信息了解到，在市场方面，随着技术发展，低空经济展现出巨大潜力，如无人机在多个领域得到广泛应用，预测市场规模将持续扩大。产业协同方面，低空经济涉及多个领域，需多部门协同合作，发改委成立低空经济司能更好地发挥协调作用。（中国工业报社）
3、A股风格再变、中小盘股崛起！分析：存在四大显性利好
今天，中小盘股有了明显起色，全市场涨停家数明显增多。从结构上看，对于中小盘股来说，存在四大显性利好。首先，今天早盘，国债期货再度全线转跌，30年期主力合约跌0.15%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%。近期，长债连续杀跌，红利开始调整，这有利于中小盘股的演绎；第二，低空经济出现政策驱动。莱斯信息在其公众号发布消息称，成功落地“江苏省低空飞行服务中心建设项目。第三，继微信内测送礼物功能之后，抖音也能实现赠送商品礼物，并支持本地生活团购和电商等两大领域的部分商品向好友赠送；第四， 国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将算力设备及辅助设备基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围。（券商中国）
评：今天AI产业链全线爆发！铜缆高速连接概念涨停潮，液冷、光模块、算力集体走强，把AI眼镜、消费电子也带飞了。
暴涨主要被一则消息刷屏。传小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。据悉雷军放话，“在AI硬件这件事情上，最核心的是手机而不是眼镜，小米在这个领域不‘allin’是不可能的”！
不管是不是真的，国内大厂AI军备竞赛一触即发，字节已经投入几百亿在算力上，其他大厂跟不跟呢？不跟，可能错过人工智能机会，股价被冷落；跟，就军备竞赛了，资本开支要大幅增加。
美国那边谷歌，微软、脸书、特斯拉等疯狂砸钱，最后卖铲子的英伟达、博通成了大赢家。国内如果华为、腾讯、字节，阿里、美团百度也疯狂砸钱，那么A股英伟达（寒武纪），A股博通（中兴通讯）猪都会飞。
当然，大A最终肯定还是炒噱头、炒垃圾居多。所以，你敢把那些亏损的算力股通通买进！可能才是最大的赢家。
4、国防部批驳美“国防授权法案”：美国最大的敌人是他自己
据报道，美国总统拜登近日将“2025财年国防授权法案”签署成法，新财年国防预算高达8952亿美元，把中国视为主要国家安全挑战之一。有分析认为，这份法案的出台，反映了美国对自身实力的深度焦虑。国防部新闻发言人张晓刚表示，美方有关法案渲染所谓“中国军事威胁”，为增加军费、维持霸权找借口，粗暴干涉中国内政，危害世界和平稳定，我们对此强烈不满、坚决反对。中国从来就无意挑战谁，美国最大的敌人是他自己。美国军费冠居全球，还逐年加码投入，充分暴露其好战成瘾、霸权扩张的本性面目。当今世界许多战争冲突背后都有美国的影子，2001年以来美国对外发动的战争和军事行动造成数十万人死亡，数百万人受伤，数千万人流离失所。美国穷兵黩武不仅祸乱世界，也正在加速反噬其自身。（国防部）
5、第五次全国经济普查结果出炉
今天下午3点，国务院新闻办召开新闻发布会，现场发布了第五次全国经济普查结果。据了解，此次普查的标准时点为2023年12月31日，普查的时期资料为2023年度，普查对象是我国境内从事第二产业和第三产业活动的全部法人单位、产业活动单位和个体经营户。总体来看，第五次全国经济普查全面摸清了我国第二产业和第三产业家底，能够真实反映我国经济社会发展状况，达到了预期目标。普查结果显示，2023年末，全国共有从事第二产业和第三产业活动的法人单位3327.0万个，与2018年末相比，增长52.7%，从业人员42898.4万人，增长11.9%，个体经营户8799.5万个，从业人员17956.4万人。(央视新闻)
6、河南省数据工作会议召开 力争明年算力规模达94E
据河南省发展改革委，12月23日，全省数据工作会议在郑州召开。会议强调，要健全数据规划政策体系，争创国家数据要素综合试验区，推进数字领域重大规划制定，加快构建数据基础制度。要完善数据要素市场生态，培育壮大数据市场，做大做强郑州数据交易中心，加快发展数据产业，持续办好“数据要素×”大赛。要强化数据资源开发利用，加大数据资源供给，加强数据资源登记管理，加快数据资源开发利用。要推进数据基础设施建设，力争明年算力规模达94E，前瞻布局数据流通利用设施，巩固提升网络基础设施。要培育壮大数字核心产业，完善促进数字经济发展体制机制，提升数字核心产业竞争力，推进平台经济创新发展，加大骨干企业引育力度。要持续深化数实深度融合，推进产业数字化链式转型，推动城市全域数字化转型，提升数字化治理效能。要推进数字科技创新发展，加强数据领域创新载体平台建设，壮大数字人才队伍，提升数字科技创新能力，强化数据安全能力建设。(大河财立方)
评:进击的算力2.0！今天又爆了，AEC铜缆概念领涨，核心股集体新高，全市场成交额前15中，有10个是跟算力直接相关。
之前强调过，每次微盘股加速杀跌之后，都是有逻辑板块的黄金坑。
12月17日，微盘股本轮第一次加速杀跌之后，次日市场情绪修复，引领反弹的是算力2.0；
12月25日，微盘股第二次加速杀跌之后，次日，也就是今天，短期市场情绪修复，引领反弹的依然是算力2.0。
重申算力2.0的两大核心：
1. 海外AI应用进展迅速、AI应用公司业绩加速落地，国内应用紧跟步伐，全球算力需求驱动逐渐从训练算力过渡到推理算力。推理算力需求提升带来的ASIC、AEC、DCI、SOC等环节的增量。
2. 国内以字节为代表的大模型超预期，人工智能+政策持续推进，国内算力需求增长的斜率将更陡峭。国内大模型崛起带来的国产算力份额提升。
今天两个新事件进一步强化算力2.0的逻辑：
一是盘前国务院办公厅印发关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见，将量子科技、低空经济、算力等纳入专项债项目资本金“正面清单”，可用作项目资本金的专项债券规模上限由25%提升到30%。
这次将算力新纳入清单，并且将规模上限由25%提升到30%，这意味着未来将有更多的专项债资金引入国内算力基础设施建设之中。很明显，算力相关的政策在加码。
二是盘中有媒体报道，小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。
之前测算过，国内四家互联网巨头的资本开支总和还不到海外四巨头的零头，国内互联网巨头后续大概率将加速算力的投资，现在小米又加入AI竞赛，算力需求预期将进一步提升。
算力2.0，国产算力重估进行时！
算力1.0时代，国内供给需求端都没真正起来，因为受益的主要是海外产业链，在算力2.0时代，国产算力将全面受益，国产算力估值体系也将全面重塑。
7、小米正搭建GPU万卡集群 将对AI大模型大力投入
12月26日，记者获悉，小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源。记者据此向小米方面求证，截至发稿，小米暂未置评。一名知情人士对记者表示，该计划已经施行数月之久，雷军在其中扮演了重要的领导角色。“在AI硬件这件事情上，最核心的是手机而不是眼镜，小米在这个领域不‘all in’是不可能的。”（界面）
8、6天3板得润电子：公司及实控人之一邱建民被证监会立案
得润电子公告，公司及实际控制人之一邱建民先生于2024年12月25日分别收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司及邱建民先生立案。（交易所）
财经速读
我国地方铁路营业里程超2.5万公里
土耳其央行将基准回购利率下调250个基点
商品及数据
1、国内农产品批发价格小幅波动
据农业农村部监测，12月26日“农产品批发价格200指数”为121.69，较前日下降0.03点。猪肉价格下降1.1%至22.12元/公斤，牛肉下降0.4%至59.64元/公斤，羊肉上升0.5%至59.51元/公斤。鸡蛋价格下降0.4%至10.14元/公斤，白条鸡下降1.2%至17.71元/公斤。蔬菜平均价格微降0.2%至5.09元/公斤，水果平均价格下降1.1%至7.1元/公斤。水产品价格互有升降，其中大带鱼价格上升1.9%至41.89元/公斤。今日升幅前五名品种为洋白菜、菜花、大带鱼、南瓜和芹菜，降幅前五名为巨峰葡萄、葱头、生菜、冬瓜和大白菜。
2、国家外汇管理局：9月末我国银行业对外金融资产15642亿美元，对外负债15029亿美元
国家外汇管理局公布2024年9月末中国银行业对外金融资产负债数据。2024年9月末，我国银行业对外金融资产15642亿美元，对外负债15029亿美元，对外净资产613亿美元，其中，人民币净负债3597亿美元，外币净资产4210亿美元。在银行业对外金融资产中，分工具看，存贷款资产9537亿美元，债券资产3723亿美元，股权等其他资产2382亿美元，分别占银行业对外金融资产的61%、24%和15%。分币种看，人民币资产4283亿美元，美元资产7964亿美元，其他币种资产3396亿美元，分别占27%、51%和22%。从投向部门看，投向境外银行部门7719亿美元，占比49%；投向境外非银行部门7923亿美元，占比51%。在银行业对外负债中，分工具看，存贷款负债7129亿美元，债券负债3797亿美元，股权等其他负债4103亿美元，分别占银行业对外负债的47%、25%和27%。分币种看，人民币负债7880亿美元，美元负债3812亿美元，其他币种负债3337亿美元，分别占比52%、25%和22%。从来源部门看，来自境外银行部门6951亿美元，占比46%；来自境外非银行部门8078亿美元，占比54%。
3、中国汽车流通协会：预计12月二手车交易量将有望突破185万辆
据中国汽车流通协会公众号，据可比口径统计，12月1日至22日期间，二手车交易量共计达到140万辆，较上月增长了5%，与去年同期相比更是实现了15%的显著增长。按照当前的市场趋势，预计全月交易量将有望突破185万辆，创下年内新的月度交易纪录。
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二、利好消息汇总
公司利好
欢乐家：已开通微信小店
晨化股份：获得发明专利证书
一汽解放：获得1.5亿政府补助
中国神华：113.47亿铁路项目获批
中超控股（维权）：中标合计3.66亿元项目
大丰实业：签署总计1.96亿元经营合同
川环科技：获得6万套液冷管路系统订单
天铁股份：控股子公司签订6630万采购合同
华润双鹤：DC10190胶囊获药物临床试验批准
德邦科技：拟2.58亿元收购泰吉诺89.42%股权
南京公用：拟购买宇谷科技约68%股权 股票停牌
金固股份：签署5000万元股票回购增持贷款合同
宝光股份：拟4200万元收购凯赛尔科技51.16%股权
光启技术：与乐山市政府签署战略合作及产业投资协议
仙琚制药：拟以3000万元设立全资子公司上海仙琚药业
九号公司：拟投资14.1亿元建设智能电动车华南基地项目
众合科技中标沈阳地铁1号线国产化改造项目，金额2.38亿
银轮股份受数据中心建设拉动 发电机领域市场需求大幅增加
中国电建签署70.76亿巴西卫生生物技术产业综合体项目合同
嘉泽新能：实际控制人之一致行动人拟以1.2亿元至2.4亿元增持股份
中性消息
浙江永强：子公司股权转让完成
凯盛科技：收到政府补助3000万
得利斯：获政府补助358.81万元
方正证券：获准参与碳排放权交易
双成药业：药品生产许可证变更获批
三六零在徐州成立人工智能科技公司
白银有色：子公司获政府补助1340万
滨江集团：今年销售额已突破1000亿元
武商集团：出资3920万元成立合资公司
天源环保：控股股东及实控人承诺不减持
华联股份（维权）：拟3282.56万元出售子公司股权
龙江交通：完成信科新能源100%股权收购
中粮资本：全资子公司向中粮期货增资9.5亿
来伊份：公司目前在微信渠道端销售占比很低
同济科技：2024年累计获得政府补助2484.96万
深信服：收到软件产品增值税退税款2650.33万元
路德环境：金沙路德拟增资扩股引入3200万元投
广州城投集团60亿元私募债项目状态更新为“通过”
金财互联：设立合资公司益东数智注册资本1.7亿元
王府井：与武商集团成立合资公司 注册资本8000万元
湖南海利：政府收购子公司土地使用权补偿5200万元
飞荣达：全资子公司江苏飞荣达获政府补助2000万元
森马服饰：旗下森马、巴拉巴拉等品牌已入驻微信小店
福然德：控股子公司签署国有建设用地使用权出让合同
华媒控股有鲸网络为子公司参股公司 对公司业绩影响很小
丽人丽妆：在微信平台有开设店铺 将适时布局更多微信小店
汇通集团：拟以1.37亿元出资设立项目公司，占注册资本5%
湘潭电化：年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目部分生产线试运行
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三、利空消息汇总
利空消息
合纵科技（维权）：收到400万元行政处罚
上海凤凰（维权）：发行的股份即将上市流通
长城国瑞证券有限公司被采取责令改正措施
亚信安全：股东拟减持不超过2.04%公司股份
宝立食品：股东上海厚旭拟减持不超3%公司股份
金杯电工：控股子公司因超标排放污染物被罚23.2万元
珠海水木博雅私募基金管理有限公司被采取出具警示函措施
四川证监局对联星技术及郭阳斌、袁国慧采取行政监管措施
得润电子中国证监会决定对公司及实控人之一邱建民先生立案
民生证券再遭监管警示 一个月内已3次因IPO保荐违规被点名
广东证监局对珠海水木博雅私募基金管理有限公司采取出具警示函措施
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四、涨停榜复盘
展望
小票和最看好的硬科技如期修复：昨复盘（利空导致3次暴跌，小票仍未见底，但明日看修复！仍远离高位，关注3个低位方向！）预判中证2000修复，预判硬科技会修复走强；今天中证2000大涨1.7%，硬科技领涨，可见暴跌次日一般都会修复较好。
消息上：目前未看到不错的利好。
指数上：连弱了7天的中证2000终于硬气了修复了次，收涨1.7%，远强于仅涨0.14%的上证，收得12月5日以来的最大涨幅。A股自古暴跌次日易修复，这是常见的技术走势，虽然小票霸气修复，但很难反转，明日注意兑现，应减仓到半仓以下。
1、中证2000未放量突破反转：虽然涨1.7%，但缩量5%，且未反包，改变不了下跌趋势，后市能横盘几日就很不错。
2、带领中证2000的新老风口都大涨：中证2000涨跌主要是由题材类风口推动的，新风口硬科技，老风口机器人概念、传媒之电商、消费之百货超市全大涨高潮了，中证2000继续上涨自然缺乏驱动力。
3、小票下跌的三大逻辑仍不变：题材高位 + 年底游资和量化落袋为安 + 小票利空不断；随着硬科技修复大涨，最核心题材高位这一逻辑更加明显，绝大部分题材都高位，后市上涨空间难打开。
4、明日注意兑现：中证2000首次中阳修复，次日自然大跌概率小，容易小阴小阳的横盘小震荡，大涨板块的跟风股容易兑现下跌，仅前排股和低位股容易有空间。
方向上，12大主题中，新风口科技主题榜第1，老风口机器人概念相关的汽车和机械主题榜2、3名，军工受利好刺激且跟涨科技排第4，老风口传媒的电商、消费的百货超市都是修复大涨，可见新老风口都修复大涨，还有啥机会？机会较少，明日关注硬科技低位票、大盘股。
硬科技：硬科技是最近最强风口，周三在中证2000暴跌时弱分歧，周四终于迎来N型强修复且下午几乎未回落，但算力、AI硬件、半导体全大涨，算力的高速铜缆、CPO、液冷、数据中心、交换股5大强细分全爆涨，修复高潮概率大，次日仅前排涨停股和低位票还有空间，跟风股易下跌。
老风口（机器人概念、内需、传媒）：老风口大退潮后强修复，次日易兑现下跌，机器人概念相关的汽车、机械主题榜2、3，消费之百货超市行业榜第2，传媒之电商行业榜第6，都是修复高潮，次日易兑现下跌。
新能源：光伏位置低，是机构回流的首选，小票弱时容易回流异动，且“3大公司启动停产且硅料价格小幅回升”的逻辑较硬，后市小票弱时仍可能回流。
大盘股&沪深300：此板块为A股市值最高的120只，和沪深300一样，前7天6阳走小主升，周四微跌0.19%，后市小票弱时仍可能继续主升。
大盘猜想
逻辑面：12月中央政治局会议和中央经济会议已兑现完；美元25年降息以预期从4次降为2次；深交所把“炒小炒差”纳入监管范围。
技术面：连弱了7天的中证2000雄起一把，中阳修复，但缩量7%且未反包，下跌趋势难以反转，明日看横盘小幅震荡；中证2000涨跌主要是由题材类风口推动的，新风口硬科技，老风口机器人概念、传媒之电商、消费之百货超市全大涨高潮了，中证2000继续上涨自然缺乏驱动力；上证强了7天，今天弱了点，但沪深300仍是放量2%的弱分歧，大票继续温和小主升概率大；跌停仍有6只，主要是高位小票，可见高位股仍在局部退潮。
结论：中证2000缩量中阳修复未反包，且新老风口全修复大涨导致后市无新驱动力，故小票指数下跌趋势难反转，次日可能横盘小震荡；沪深300近8天7阳，虽相对弱点，但温和放量，继续小主升概率大。
风口猜想
1、支线风口：硬科技 - 强修复
逻辑：传字节跳动24年算力投入800亿，25年投入1600亿，虽被澄清，但做为中国最赚钱的科技公司，资金自然相信其能引领中国AI未来，利好算力；字节火山引擎大会展示多款基于豆包大模型AI硬件，开启大模型AI硬件元年，利好AI硬件；国办将算力、低空经济、商业航天等新兴产业基础设施纳入专项债券使用范围，利好算力。
结论：硬科技是最近最强风口，周三在中证2000暴跌时弱分歧，周四终于迎来N型强修复且下午几乎未回落，但算力、AI硬件、半导体全大涨，算力的高速铜缆、CPO、液冷、数据中心、交换股5大强细分全爆涨，修复高潮概率大，次日仅前排涨停股和低位票还有空间，跟风股易下跌。
2、老风口：机器人概念、内需、传媒 - 强修复
逻辑：老风口退潮后止跌后往往都会反弹；树科技发布工业级四足机械狗视频，利好机器人概念；微信小店开启送礼功能，利好传媒之电商；
结论：老风口大退潮后强修复，次日易兑现下跌，机器人概念相关的汽车、机械主题榜2、3，消费之百货超市行业榜第2，传媒之电商行业榜第6，都是修复高潮，次日易兑现下跌。
其他方向
新能源：光伏位置低，是机构回流的首选，小票弱时容易回流异动，且“3大公司启动停产且硅料价格小幅回升”的逻辑较硬，后市小票弱时仍可能回流。
大盘股&沪深300：此板块为A股市值最高的120只，和沪深300一样，前7天6阳走小主升，周四微跌0.19%，后市小票弱时仍可能继续主升。
五、算力核心赛道：铜缆高速连接全解析
英伟达在圣诞节发布重磅消息：新一代GB300和B300 GPU将在明年3月GTC大会上正式发布。
英伟达在今年GTC发布会上首次展示了其采用铜缆方案的GB200服务器，采用了铜缆+背板的连接方式，使用了近5000根NVLink铜缆，合计长度超过2英里。
铜缆方案用于AI集群短距传输，改变了传统GPU集群的内部连接方式。
GB200内部图和布线：
根据相关消息，在GB300中，英伟达会优化铜缆连接方案，以满足更高性能和更大数据量的传输需求。
GB300中由于switch芯片上下并列的原因，有一半的线缆预计增加30+厘米，整体增幅50%+左右，这意味着铜缆在GB300中的使用将更加广泛。
有消息称，由于铜缆需求的增加，英伟达甚至派人驻厂盯进度，以确保供应链的顺畅。
据预测，从2023年至2027年，高速铜缆的年复合增长率将达到25%，显示出强劲的市场潜力。
英伟达新一代GB300服务器将带来供应链的重大变革，此次主要性能提升还包括HBM、液冷散热、800G ConnectX-8网络接口卡等方向。算力产业链核心赛道：
液冷服务器全解析 /存储芯片HBM全景深度解析
铜缆高速连接行业概览
铜缆高速连接主要用于数据中心内部服务器与交换机之间、存储器与交换机之间以及交换机与交换机之间的短距离互联传输场景。
采用铜缆连接方案不仅有助于提升数据传输速度和可靠性，还在散热效率、信号传输及成本方面有显著的优势。
铜缆的引入实现了芯片性能高达30倍的提升，将使用功耗降低至传统材料的二十五分之一。
按照是否需要电源来增强信号，铜缆高速连接可分为无源铜缆（DAC）、有源铜缆（ACC）和有源电缆（AEC）。
DAC：是一种两端连接有收发器的铜缆，主要用于数据中心内部或高性能计算机的短距离连接，长度通常为1至7米。
ACC：适用于高性能计算HPC和其他需要高速数据传输的应用场景。
AEC：适合在数据中心短距且高速场景下使用，是大型数据中心降本方案之一。性能方面，AEC在传统铜线电缆的基础上，通过在线缆两端加入Retimer芯片实现对信号的放大和再生。
后续AEC有望大量应用于以太网接入侧（包括推理和训练架构），预计将在未来2-3年内完成对DAC的替换，市场空间预计达30-40亿美金。
当前国外市场中，继英伟达证明铜缆方案可行后，出于降本需求，非英伟达客户特别是ASIC加速高速线缆使用，DAC/ACC/AEC等订单有望全面增加。
铜缆高速连接产业链
铜缆高速连接产业链上游主要包括铜材、塑料、电子元器件等原材料。
其中，铜材是铜缆高速连接器的核心材料，其导电性能和稳定性对连接器的性能有重要影响。
塑料主要用于连接器的绝缘和保护部分，电子元器件用于连接器的信号传输和处理。
而绝缘材料对成品性能有较大影响，高速传输材料绝缘材料普遍使用发泡材料，需要高速线物理发泡押出机，设备稀缺且海外订货周期长。
铜缆高速连接中游生产制造环节，主要由专业的连接器制造商承担，主要负责将上游原材料加工成成品连接器，包括设计、加工、组装、测试等多个环节。
下游终端应用领域主要包括数据中心、通信基站、云计算、医疗设备、汽车电子等。
铜缆高速连接市场竞争格局
铜缆生产具有极强的技术壁垒，包括工艺及设备壁垒。
市场格局方面，全球市场排名靠前的是安费诺、莫仕和泰科等老牌企业，安费诺市占率在40%以上，莫仕占比约20%左右。
国内在铜缆高速连接产业链各环节参与厂商众多，主要包括兆龙互联、博创科技、沃尔核材、瑞可达、神宇股份等。
根据公开资料显示，博创科技高速铜缆产品系列主要包括25G至800G的DAC、ACC以及AEC等，公司在沙特通信展览上发布的800G产品为应用于数据中心互联的800G高速有源铜缆。此外，博创科技和Marvell合作，全新研发了高性能800GAEC产品，搭配MarvellRetimer芯片，采用支持不同SerdesI/O速率配置以及不同模块封装的互联，能满足AECtoDAC的halfactive应用。
兆龙互联已研发出800G传输速率的高速电缆组件，公司是Credo铜缆核心合作伙伴，已收到亚马逊和微软需求。
沃尔核材子公司乐庭智联生产的400G、800G高速通信线为DAC铜电缆，12月预计7000万高速线产值，计划在2025年到货8台设备，并已经锁定了总共20台设备的订单。
宝胜股份（维权）SFP5650G高速线缆适用于数据中心、高性能计算等高速通信场所；神宇股份公司生产的DAC铜连接线缆可大量用于AI伺服器内部数据的传输；金信诺现阶段高速业务90%为应用于服务器内部的高速连接产品，AOC及DAC产品为外部连接产品，公司也有为客户配套供应。
除了DAC、ACC和AEC之外，铜缆高速连接还包括其他类型的高速连接器，如高速背板连接器和IO连接器等。
英伟达GB200系列机架的背板连接、近芯片连接及机柜间I/O连接均用到铜连接方案。
安费诺Overpass有线背板方案：
高速背板连接器
高速背板连接器在数据传输中能够实现设备间的高速和稳定连接。
作为高速数据传输的关键元器件，其传输速率已升级至112G，下一步向224G发展，匹配各种应用场景下的高速互连要求。
从供给端来看，在56G及以下领域，海外厂商技术领先，但在最新一代的112领域，国内外厂商技术起点基本一致。
海外厂商安费诺、莫仕、泰科以及申泰四家国外巨头在25G及以上高速连接器产量每年超过2000万只，占据了绝大部分目前25G以上高速连接器市场，安费诺56G和112G的Paladin系列占据高速背板连接器近70%的市场份额。
华丰科技、庆虹电子、中航光电等国内厂商已具备56G高速背板连接器的量产能力，基本完成龙头通讯设备厂商华为、中兴56G等产品的替代工作。
112G时代，国内厂商无需规避专利技术壁垒，可降低产品的研发成本和难度，国内厂商等正在加速国产化替代。
目前多家厂商已推出112G高速背板连接器并已完成主要客户的产品测试，华丰科技等部分厂商开始布局224G高速背板连接器的研发。
高速I/O连接器
国内高速I/O连接器在以往长时间内也主要由海外安费诺等巨头垄断，近年来随着下游通信设备厂商对国产化内部器件的需求日益增长，在112G以上高速产品方面，中航光电、电连技术、立讯精密等国内厂商已有相应产品面世并完成了小批量生产。
此外，瑞可达已逐步开发了应用于AI与数据中心领域的SFP+、CAGE系列，高速板对板连接器、高速I/O连接器，AEC系列产品，目前相关项目正在推进中；精达股份公司控股子公司恒丰特导生产的镀银高速铜线产品的主要客户有安费诺、乐庭、Molex、立讯精密、新亚电子等。
产业链上下游各环节参与厂商众多，包括鼎通科技、鑫科材料、华脉科技、铭普光磁、得润电子、胜蓝股份、陕西华达、航锦科技等在相关细分环节都有所布局。
六、低空经济配套政策持续加码，生态构建将围绕优秀载具展开（附股）
1）12月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见。其中提出，持续推进空管体制改革，深化低空空域管理改革，发展通用航空和低空经济。
2）11月18日，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会在2024国际电动航空(昆山)论坛上透露，中央空管委即将在六个城市开六个试点展eVTOL试点，城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆；试点文件对航线和区域都有相关规划，对600米以下空域授权部分地方政府。
3）10月8日，国家发改委发布会再次强调低空经济，指出低空经济将催生新就业岗位，无人机操控员人才缺口100万人。10月18日，据《科创板日报》，低空经济专管司局设立已获批复，目前正在筹备中。
4）载具决定生态，低空经济的生态构建将围绕优秀载具展开
①先发载具具有2-3年的独家窗口期。我们比较了各家主机厂的取证进度，亿航智能EH216-S型载人eVTOL已获TC、AC、PC三大证，而目前国内主机厂大多处于TC认证阶段、或暂未申请TC证。考虑到TC认证周期一般需要3-5年，意味着未来2-3年内亿航智能EH216-S是市场上唯一具备商业化能力的载人eVTOL产品。
②运营体系（OC认证）具有明确的载具指向性。在eVTOL取得TC、AC、PC三大证的基础上，OC证是决定其能否商业化运营的最后一个条件。目前针对eVTOL机型的OC认证尚无统一标准，民航局于3月15日发布了基于92部（《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》）的OC申请征求意见稿，民航局将收集信息并发布正式稿。作为国内唯一一款已取得三证的载人eVTOL飞行器主机厂，亿航OC认证申请已于2024年7月获得民航局受理。
建议关注低空经济“旗手”生态链：
①【亿航智能】全球eVTOL领军企业，迎来产业化进程；
②【凡拓数创】公司中标深圳市宝安区首个低空经济产业公共服务平台，布局低空经济数字生态；
③【西域旅游】公司与亿航2023年成立合资公司，有望实现eVTOL在景区旅游场景应用落地；
④【万丰奥威（维权）】以钻石系列固定翼通航飞机为产业基石，进军电动固定翼和eVTOL领域。
⑤【深城交】城市交通规划设计龙头，前瞻布局低空经济基础设施建设。
（转自：京城投资财富）
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