【牛基宝全股型周报】：牛基宝的优势又显示出来了（12/30-1/3）

市场表现

1.1 宽基指数

上周，按照惯例的年末和年初上涨行情没有出现，反而是加速下跌。上周仅4个交易日，我们观察的几个主要宽基指数均下跌4个点以上，其中小微盘和创业板下杀最为严重，创业板指数跌8.57%，中证500跌7.99%，中证1000指数跌8.85%，中证500和中证1000差不多抹去了去年一年的涨幅。大盘股股表现稍微好一些，但沪深300指数也跌了5.17%。代表基金整体表现的中证偏股基金指数在几个指数中表现最好，但也跌4.97%，整体赚钱效应非常差。

1.2 行业表现

上周所有行业板块均下跌，不过相比较而言，最近，红利相关的板块如煤炭、石油石化、银行等表现较好，有色板块在黄金的带动下，上周跌幅也稍微小一些。而小微盘股集中的板块下跌较多，主要还是对小微盘股业绩的担忧及退市等政策方面的恐慌。

牛基宝全股型表现

2.1 业绩表现

来源：wind，好买基金研究中心，牛基宝全股型上线：2021/12/7，周度数据区间：2024/12/30-2025/1/3，历史业绩不代表未来表现

牛基宝全股型上周跌4.2%，跑赢业绩比较基准沪深300的-5.17%，也跑赢了中证偏股基金指数的-4.97%。今年以来，牛基宝全股型收益为-3.18%，跑赢沪深300和中证偏股基金指数。

2.2 行业穿透

23年底的情况是，AI相关的电子、通信和计算机加在一起将近14个点，能对组合业绩带来明显的影响，其次是电力设备、医药、汽车等行业持有较多。最新报告期看，AI的占比有所降低，主要是计算机的占比降了1.58%，通信降了0.91%。根据底层基金2024年中报的行业配置情况穿透下去，电子仍然是第一大重仓行业，占净值比达到8.61%，相比23年年报的情况变化不大，略增。另外，牛基宝全股型在电力设备、医药生物、汽车、基础化工上暴露较多。整体看，行业分布依旧分散，相比23年年报变化幅度不大，整体也更为均衡，比较能抗住下跌和震荡，但可能会在上涨行情中，略显不足。

另外，相比业绩比较基准沪深300指数，牛基宝全股型在基础化工和轻工制造上明显超配，另外在汽车、传媒、建材、房地产、家电等板块上也是超配的。而在银行、非银金融和食品饮料、计算机上则是明显低配的，另外在国防军工、通信上略微低配。

2.3 风格穿透

牛基宝全股型目前是均衡偏大盘成长风格，而大盘成长在经过2021年之前的大幅上涨后，前面三年表现弱势，市场风格不占优是牛基宝全股型前两年业绩不佳的主要原因。

不过，经过市场调整和主理人的主动调整，现在大盘成长风格的占比有所降低，整个组合在风格上更为均衡。

2.4 估值水平

目前整体估值明显低于偏股混合指数，牛基宝全股型的PB估值仅为2.35倍，偏股基金PB估值为2.85倍，牛基宝全股型PE估值为18.66倍，同样低于偏股基金的PE估值。

2.5 持基分析

说明：（1）表格中持仓明细采用就近取整的计数方式，这种四舍五入的进位计算方式，可能导致权重加总不足或超出100%。该权重仅作为数据展示，对用户的实际比例及收益没有影响。用户的具体比例可参考持仓页；（2）上述持仓明细为牛基宝全股型标准基金投顾组合的持仓信息，用户个人投顾账户的具体持仓可能与其存在差异，用户的具体比例可参考持仓页。

牛基宝全股型共持有19只基金（除货币基金），上周全部下跌。

其中，跌幅较大的三只基金都是最近调仓新加入的，主要因为在行业或者风格上暴露更为明显，不过这次调仓后，实际组合的持仓是更为均衡和分散的，所以正如前面看到的业绩表现，最近市场疯狂下跌，牛基宝却凭借均衡分散+优选基金保持了相对优势，跌的相对较少。

最近市场的特点是，高波动（大涨大跌）+行业轮动较快，还是建议大家跟牛基宝一样，用均衡配置的方式去应对。另外，做好仓位管理，尽量不要一次性满仓买入，可以采用分批或者定投的方式降低风险，短期涨的过快可以适当减仓，跌的较多可以适当加仓。另外，切忌盲目追涨杀跌。

投资有风险。基金投资组合策略的过往业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。好买基金及南方基金不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者在通过好买基金进行投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，全面认识基金投资组合策略的风险收益特征，在了解基金投资组合策略情况及听取策略适当性意见的基础上，结合自身情况谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

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