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近日，因重仓人工智能夺得2024年度公募基金冠军——大摩数字经济混合A最新披露了2024年第四季度持仓变动，从调仓动作来看，有八大重仓股均为二季度末已有的重仓股，生益电子、水晶光电新进前十大重仓股，天孚通信、工业富联被调出。
基金经理雷志勇认为，人工智能依然是2025年增长最迅猛的细分方向，算力及相关配套、AI应用端在2025年都会有很多值得期待的地方。
两只股获重仓买进前十大
2024年，雷志勇管理的大摩数字经济混合A取得69.23%的增长，不仅在主动权益基金业绩榜单上名列第一，更是摘得年度公募基金全市场冠军。从2025年开年后市场表现来看，人工智能板块仍有较好的表现，大摩数字经济混合A年内业绩回报达到5.17%。
2024年四季度报告显示，大摩数字经济混合A仍然维持了较高仓位运作，股票资产占比为82.86%，较三季度末提高0.61个百分点，继续聚焦于数字化、智能化为代表的数字经济板块，配置的TMT仓位较高。
从具体的调仓来看，大摩数字经济混合A的前十大重仓股分别为中际旭创、沪电股份、新易盛、英维克、生益电子、海光信息、润泽科技、深南电路、歌尔股份、水晶光电，多为AI相关的算力及应用端产业链公司，其中8只重仓股均为二季度末已有的重仓股，持仓相对稳定，生益电子、水晶光电新进前十大重仓股，天孚通信、工业富联被调出。
2024年四季报显示，大摩数字经济混合A基金规模和份额均延续了年初以来的增长趋势。截至2024年12月31日，基金份额24.71亿份、基金规模33.79亿元，分别自年初以来增长9倍和16倍。大摩数字经济混合A2024年内持有人户数增长，根据摩根士丹利基金的统计，截至2024年12月27日，大摩数字经济混合A持有人户数较2023年底增长超过29倍。
基金经理：2025年人工智能算力需求依然强劲
此前，在接受券商中国记者采访时，雷志勇表示，2025年大摩数字经济的整体产品策略仍将围绕人工智能产业链，积极布局景气趋势向上领域。目前组合重点关注云端的服务器、光模块、PCB，智能终端的苹果链、眼镜以及配套数据中心，散热和液冷等。
雷志勇在四季报中同样表示，展望2025年，从对产业的跟踪来看，IT基础设施尤其是智算受益于全球AI投资持续投入拉动景气度有望维持向好；同时AI云端算力和大模型能力的不断增强则为AI应用如端侧AI等场景创新打下基础——本基金看好智算基础设施以及AI应用在未来的投资机会，将在上述方向继续挖掘质地和股价匹配的公司，力争实现基金资产的增值。
雷志勇表示，从摩根士丹利基金科技研究团队的跟踪比较来看，在横向比较的所有行业里面，预计人工智能依然是2025年增长最迅猛的细分方向，算力及相关配套、AI应用端在2025年都会有很多值得期待的地方。
“算力、光模块、PCB等仍有上行空间。随着算力规模的扩张，大模型继续演进，这个规律目前尚未被证伪。市场争议到2026年算力的需求是否会有下滑的问题，我们认为增长的确定性依然很高，只是增速可能会下降。一方面由于云巨头之间的军备竞赛，随着AI CAPEX的提升，可能增速会面临上限，但绝对额不会下降；另一方面各行各业的龙头公司都在拥抱AI，持续探索以提升竞争力。这些行业的巨头发力会填补云厂商巨头的增速缺口，所以2025—2026年市场的算力需求依然强劲，景气度或有结构性调整，但仍或维持向上趋势。预计算力行业在2025年会在计算的定制、数据中心电力的解决等方面出现创新，并且带来投资机会。”雷志勇表示。
应用端侧，回溯历史可以发现，无论是移动互联网还是PC时期，应用终端市场空间很大，同样的道理，也适用于新的人工智能产业革命。云端大模型成熟后，未来的弹性会表现在应用侧。一些积极配合海外巨头参与人工智能创新的消费电子标的值得重点关注。这些公司目前的估值也处于合理水平， 2025年或将进入到密集创新的大周期，未来将持续观测各类基于AI创新的智能终端，如手机、眼镜、耳机等。
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