炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
出品：上市公司研究院
作者：君
2025年以来，博汇股份接连遭受重挫，先是2024年度业绩预亏2.35亿元至4.11亿元，亏损规模较上年同期扩大；其次，谋划一年多时间且投资总额高达22.8亿元的项目宣告终止。
近日，博汇股份发布公告称，控股股东文魁集团及实际控制人金碧华、夏亚萍正在筹划公司控制权变更相关事宜。公司股票及可转换公司债券自1月27日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
税收政策变动后经营业绩急转直下
公开资料显示，博汇股份主要业务为研发、生产、销售应用于多领域的特种芳烃系列产品，主要产品为重芳烃衍生品、白油、基础油、油剂、橡胶增塑剂、沥青等，重点应用于橡胶、沥青、改性材料、日化、纺织、储能材料、精密机械等领域。
2020年6月，博汇股份在光大证券（维权）的保荐下于深交所创业板发行上市。上市后，博汇股份经营业绩上演“过山车”。
2020年至2022年，博汇股份经营业绩保持稳定增长态势，营业收入从9.72亿元增至29.65亿元，年复合增长率达53.05%，几乎触及30亿元大关的门槛。
然而，好景不长，2023年，博汇股份业绩“变脸”。一方面，营业收入降至27.78亿元，同比下滑6.32%；另一方面，实现净利润-2.03亿元，同比下降233.72%，系上市后首次发生亏损。
博汇股份业绩大幅下滑，与消费税税收政策的变化密不可分。
在2023年7月之前，重芳烃不在消费税征收范围内。但为了促进成品油行业规范发展，2023年6月底，财政部税务总局发布《关于部分成品油消费税政策执行口径的公告》，其中明确了重芳烃按照石脑油征收消费税。
这意味着重芳烃在7月后，需要按照1.52元/升征收消费税，即一吨重芳烃需要缴纳消费税约2150元，这对于主要生产销售重芳烃等商品的博汇股份显然不是个好消息。
2022年年度报告显示，博汇股份具备年产40万吨重芳烃的生产能力，当年销量为23.38万吨，收入金额为9.17亿元，对应销售价格为3921.34元/吨。征收消费税后，博汇股份重芳烃的利润空间将大幅缩水。
仍以2022年为例，博汇股份销售重芳烃的毛利为405.83元/吨，若考虑消费税影响后的利润为-1744.17元/吨，这意味着博汇股份将陷入“越卖越亏”的尴尬局面。
新政策的出台，对博汇股份而言堪称毁灭性的打击。
因此，2023年，博汇股份快速调整产品线升级计划，将重芳烃升级为重芳烃衍生品。然而，想象是美好的，现实是残酷的，博汇股份终究未能逃过此劫。
2024年3月，博汇股份收到国家税务总局宁波市镇海区税务局澥浦税务所送达的《税务事项通知书》，要求公司“重芳烃衍生品”按“重芳烃”缴纳消费税。受此影响，博汇股份2023年的业绩急转直下。
据博汇股份披露的风险提示公告，如按税务通知书的要求，按重芳烃缴纳消费税，则对公司2023年年度利润影响约为3.0亿元，业绩将由盈利转为大额亏损。
博汇股份表示，公司已成立应对小组，聘请专业的税务师事务所和律师事务所，对相关法律法规进行梳理论证，对《税务事项通知书》的要求，也存在较大异议，将继续与税务机关保持积极沟通。
经历5个月的“斗争”后，博汇股份似乎选择了“躺平”。2024年8月，博汇股份发布《关于税务事项的进展公告》，公司对照现行税收政策，已于2024年8月9日申报消费税4.28亿元及附加税费0.51亿元，共计4.80亿元，并将于近日尽快安排缴纳。
基于目前公司经营资金困难，博汇股份于2024年6月12日起对40万吨/年芳烃抽提装置、40万吨/年环保芳烃油生产装置及相关配套装置进行停产。自8月27日起，博汇股份有序逐步恢复生产。
在《2024年半年度报告》中，博汇股份又进一步删除了“重芳烃”和“重芳烃衍生品”的表述，全文均未能查询到关键词。
2025年1月20日，博汇股份披露2024年度业绩预告，预计归母净利润为-2.35亿元至-4.11亿元，亏损规模较上年同期扩大15.79%到102.51%。
根据业绩预告的数据测算，2024年末，博汇股份的未弥补亏损约为0.6亿元到2.4亿元。截至2024年9月末，博汇股份的实收资本为2.45亿元，若年报披露后存在未弥补的亏损达实收股本总额三分之一的风险。
博汇股份解释称，受宏观经济及市场环境等多方因素影响，公司经营受到较大冲击，导致营业总成本大幅增加，整体经营业绩出现亏损。
资金压力较大 实控人急于脱手
屋漏偏逢连夜雨。由于经营环境急转直下，博汇股份已成“烫手山芋”。
2024年11月，博汇股份副总经理兼董事会秘书尤丹红因个人原因，辞去担任的公司副总经理、董事会秘书职务，辞去上述职务后，将继续担任公司董事。仅1个月后，尤丹红便辞去公司董事职务，会视情况在公司内参与一些管理工作。
2025年1月26日，博汇股份发布公告称，公司于24日收到控股股东文魁集团及实际控制人金碧华、夏亚萍通知，其正在筹划公司控制权变更相关事宜。
实际上，两个月前，博汇股份控股股东及实控人就已显露“脱手”的意图。
2024年11月26日，博汇股份发布公告称，文魁集团拟以协议转让方式向宁波宁聚转让其持有的公司无限售条件流通股1227.50万股股份，占公司总股本的5.00%（占公司当前剔除回购股后总股本的5.14%）。
本次股份协议转让的价格为6.75元/股（协议签署日前一交易日上市公司股票收盘价的94.3%），股份转让总价款为8285.63万元。
本次协议转让完成后，文魁集团及其一致行动人夏亚萍仍合计持有公司总股本47.29%的股权（公司当前剔除回购股后总股本48.64%的股权）。
时至今日，上述交易尚未取得进展。
此外，博汇股份面临较大的偿债压力。
按申万行业分类标准，A股市场“炼化及贸易”行业共计31家上市公司。截至2024年9月末，行业平均资产负债率为47.59%，而博汇股份的资产负债率则高达75.64%，行业排名第五，偿债风险明显偏高。
具体来看，截至2024年9月末，博汇股份的货币资金及交易性金融资产合计7.03亿元，而短期借款则高达5.29亿元，另有一年内到期的非流动负债2.28亿元、长期借款1.80亿元、应付债券4.02亿元、租赁负债0.58亿元，有息负债合计13.97亿元，初步测算的长短期资金缺口约6.94亿元。
这还只是乐观估计。一方面，博汇股份很大一部分的货币资金系首次公开发行股票的募集资金，其使用受到监管的严格限制；另一方面，截至2024年9月末，前述4.80亿元消费税并未缴纳完毕。
《2024年三季度报告》显示，2024年1-9月，博汇股份支付的各项税费仅1.52亿元，远低于前述的4.80亿元。这就意味着，消费税缴纳完毕后，博汇股份的资金状况将雪上加霜。
2025年1月21日，博汇股份发布公告称，公司于1月20日召开了第四届董事会第十八次会议，审议通过了《关于终止与宁波经济技术开发区管理委员会投资合作协议的议案》，同意终止在青峙化工新材料产业园投资建设160万吨/年新材料及高端化学品一体化项目，并与经济开发区管委会签署《投资终止协议》。
根据博汇股份2024年1月31日发布的对外投资公告，本项目计划投资总额高达22.8亿元。
博汇股份表示，基于当前内外部环境发生较大变化，本项目继续实施存在较大的不确定性。公司出于整体经营规划的考虑，为优化资源配置，切实维护公司及全体股东利益，经审慎研究，并与经济开发区管委会、北仑交投等各方充分沟通协商，拟终止本次“一体化项目”投资，与经济开发区管委会签署《投资终止协议》。
发表评论