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来源：国际金融报
3月27日晚间，云南锗业披露2024年年报。公司实现营业收入7.67亿元，同比增长14.2%；归母净利润5309.56万元，同比增长661.28%。
在过去十年（2014年至2023年）中，云南锗业业绩波动频繁，归母净利润累计约2200万元。如今，其业绩增长主要受到了锗价上涨的驱动。
3月28日，云南锗业每股报收20.16元，跌幅4.59%，总市值131.67亿元。
锗价带飞业绩
云南锗业成立于2002年，2010年登陆深交所主板。云南锗业是集锗矿开采、精深加工和研发为一体的、锗产业链较为完整的高新技术企业。该公司拥有全资和控股子公司8家，下属企业分布在云南临沧、云南昆明、湖北武汉等地。
截至2024年年末，云南锗业材料级锗产品锗锭产能为47.6吨/年，太阳能锗晶片产能为30万片/年（4英寸）、20万片/年（6英寸），光纤用四氯化锗产能为60吨/年，红外光学锗镜头产能为3.55万套/年，砷化镓晶片产能为80万片/年（2—6英寸），磷化铟晶片产能为15万片/年（2—4英寸）。
自2014年开始，云南锗业业绩震荡下滑，在亏损与盈利间来回横跳。直至2024年，云南锗业依靠锗价上涨实现净利润激增。
图源：iFinD
作为一种稀散稀有金属，锗在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光电、太阳能电池、化学催化剂等领域都有广泛而重要的应用，是一种重要的战略资源。
2023年7月，商务部、海关总署发布《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，决定对镓、锗相关物项实施出口管制，对涉及的镓、锗相关物项，未经许可不得出口。
2024年，锗价在供需偏紧中持续攀升。供应方面，海外矿山投产进度不及预期，国内原生锗产量并未大幅增长，导致整体原料供应紧张。需求方面，光伏、红外领域用锗需求增加，且需求集中释放。因此，锗价在2024年二季度末开始快速上涨，三季度创历史新高，四季度开始回调。
同期，云南锗业材料级锗产品价格明显上涨，红外级锗产品、光纤级锗产品等深加工产品价格随之上涨，但涨幅低于上游产品。随着下游低轨通讯卫星的需求增加，其光伏级锗产品销量大幅增加，化合物半导体材料的销量也在光通信市场需求回暖下得到提升。
具体来看，云南锗业材料级锗产品、红外级锗产品、光伏级锗产品、光纤级锗产品毛利率分别比上年同期增加16.91%、17.75%、6.71%、5.4%。
加紧扩产步伐
或许是为了趁热打铁，3月14日，云南锗业同步官宣两大扩产计划。
一方面，公司控股孙公司云南中科鑫圆晶体材料有限公司（下称“中科鑫圆”）拟实施空间太阳能电池用锗晶片建设项目，预算项目总投资2.82亿元。
该项目预计2025年末达到年产125万片（折合4英寸计算，下同）锗晶片的产能，建成后达到年产250万片锗晶片产能。项目达产后预计将实现年平均销售收入5.73亿元、利润总额9976.22万元。
据介绍，锗晶片主要用于空间卫星、空间站等深空设备的空间卫星电池，具有抗辐射，抗衰减，转换效率高等诸多特性，是生产卫星太阳能电池的首选关键材料。近年来，全球低轨通信卫星组网进入快速发展期，锗晶片市场需求将得到快速增加。
另一方面，为了现有产线的系统性提升，云南锗业决定新建一条包含湿法提纯、区熔精炼的锗材料生产线及其配套设施，项目总投资1.21亿元。
项目建成后将具备年生产高纯四氯化锗45吨（含锗金属约15吨）、高纯二氧化锗15吨（含锗金属约10吨）、区熔锗锭50吨的生产能力。项目达产后，预计可实现年营业收入8.6亿元，年平均利润为3063.15万元（所得税前）。
值得注意的是，云南锗业还提及，该项目将提高锗原料回收率。据悉，2010年至2024年年末，已累计消耗公司自有矿山资源产出金属量约291.68吨。
不过，锗价现已出现回调迹象。安泰科数据显示，3月28日，锗锭价格为1.48万元/千克至1.51万元/千克，1月2日报价为1.73万元/千克至1.76万元/千克。
展望2025年，云南锗业及子公司计划生产材料级锗产品69.45吨（含内部销售、代加工）；生产红外级锗产品3.9吨（毛坯、镀膜镜片），生产红外镜头、光学系统1.1万具（套）；生产光伏级锗产品86.67万片（4—6寸）；生产光纤级锗产品35吨；生产砷化镓晶片20万片（3—6寸）；生产磷化铟晶片8.30万片（2—6寸）。
搭上华为概念
在化合物半导体材料方面，云南锗业还搭上了华为概念。
早在2020年年末，云南锗业控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司（下称“鑫耀公司”）得到了哈勃科技创业投资有限公司（下称“哈勃投资”）的3000万元增资，哈勃投资对其持股比例达到23.91%。哈勃投资由华为投资控股有限公司全资控股。
当时的公告中提及，哈勃投资关联方中有专业的半导体芯片厂商，鑫耀公司将向哈勃投资关联方提供砷化镓及磷化铟衬底，并保障供应，对方则通过对相关产品的实际应用为鑫耀公司提供技术及产品验证上的反馈。
随后，不少投资者在互动平台询问云南锗业与华为的业务关联情况，云南锗业则表示不便回复，但仍因上述交易新增“华为概念”。
2024年10月，云南锗业在互动平台上表示，鑫耀公司化合物半导体材料产品砷化镓晶片（衬底）、磷化铟晶片（衬底）均已批量生产，并已向国内外多家客户供货。公司也将持续关注光芯片产业发展和政策，以及可能的业务合作机会。
今年3月17日，有投资者再次提问公司是否与华为海思有直接业务往来，云南锗业回复称，“因涉及相关保密约定，未取得对方授权前，公司不便回复。”
记者：程梓欣
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